2025年3月，CPI同比下降0.1%，上月为下降0.7%；1-3月CPI累计同比下降0.1%；3月PPI同比下降2.5%，上月为下降2.2%，1-3月PPI累计同比下降2.3%。

　　主要不雅点

　　举座来看，3月份CPI数据同比降幅受基数效应平缓影响有所收窄beautyleg 白丝，而PPI数据受外洋原油价钱下行的影响，同环比降幅均有所扩大，国内需求依旧偏弱。

　　3月CPI同比增速为-0.1%，较上月收窄了0.6%，其主要原因是由于基数的影响有所平缓。诚然春节消耗旺季已过，天气转暖鲜果、鲜菜以及猪肉等等食物价钱均有不同历程的回落，然则由于客岁同时价钱偏低的影响，3月食物CPI同比降幅大幅收窄，翘尾身分回落，激动CPI同比降幅收窄。非食物价钱方面，在“以旧换新”计策支合手之下，汽车、家电等居品价钱同比出现改善，但交通器用燃料价钱环比下落3.5%，外洋输入性身分影响创下客岁以来最大跌幅，对非食物项酿成累赘。此外，办事价钱同相比上月诚然有所升迁然则环比仍然低于历史同时均值，诠释住户消耗需求照旧偏弱，内需改善偏缓带动消耗品价钱举座偏低迷，故而3月份CPI同比未能回正。

　　3月PPI同环比不息下行，同比下降0.3个百分点至-2.5%，环比下降0.3个百分点至-0.4%。PPI的下行一方面受到外洋身分影响，买卖战风险加大以及特朗普动力看法的影响之下3月份外洋原油价钱下行，重复近期OPEX+的增产预期，对原油价钱酿成累赘。此外天气转暖，煤炭需求季节性下降，且国内需求照旧偏弱，诚然基建链条存在复旧，但房地产建材等行业价钱环比为负，表里身分共同作用之下PPI增速回落。

　　后期预测

　　预测改日，4月份内行买卖环境波动加大，翘尾身分小幅回落，平等关税的影响重复外洋油价下行压力较大，工业品价钱复旧平缓。而食物项价钱环比以及办事价钱可能受到假期以及计策的影响有所改善，CPI同比守护负区间概率较大。PPI同比揣摸延续负增姿首，关税计策重复OPEC+供需基本面均对原油价钱产生累赘，揣摸短期油价具有下行压力。而出口压力的增多可能导致国内产能饱和的压力有所增多，工业品价钱下行，激动价钱不收缩或为本年计策制定的信得过锚点，后续揣摸会有系列步地激动供需关连优化和价钱核心上行。

　　写稿日历：2025年4月10日

　　分析师beautyleg 白丝