麻豆 91

近日，国货好意思妆头部品牌可复好意思深陷“EGF添加门”公论旋涡，激发浮滥者、品牌方与监管部门三方舌战，真相于今扑朔迷离。

行为“重组胶原卵白第一股”巨子生物（02367.HK）的中枢品牌，可复好意思以“类东谈主胶原卵白”时期为卖点，主打征战与安全功效，2024年销售收入达45.42亿元，同比增长62.9%，占公司总营收的82%，号称巨子生物的“命根子”。

但是，这次事件如吞并颗深水炸弹，直击品牌“安全、专科”的中枢价值，股价应声暴跌，浮滥者信任危境一触即发。

要素争议：浮滥者与品牌方各执一词

近日，“可复好意思面膜检出表皮滋长因子要素”等话题登上微博热搜榜，将可复好意思推优势口浪尖。

事件源于陕西西安浮滥者秦女士使用“可复好意思重组胶原卵白征战敷料（G型）”后出现脸部肿胀、发硬，私费送检发现产物含未备案要素“表皮滋长因子（EGF）”和“吐温-80”，其中EGF含量超567pg/ml。第三方检测机构对11款产物检测已矣炫耀，9款检出EGF，含量从480.1pg/ml至0.2419pg/ml不等。有名“打假东谈主”王海团队检测已矣相似呈阳性。

面对投诉与检测已矣，可复好意思于4月12日凌晨在官方微博发布《致庞杂可复好意思浮滥者的一封信》，明确暗意旗下悉数产物均未添加东谈主表皮滋长因子。公司委用两家专科检测机构，选用两种检测治安对同批次产物进行舒适检测，已矣均未检出EGF要素。

可复好意思强调，EGF因分子量较大，在正常皮肤樊篱要求下较难被采纳，且可能激发潜在安全性问题，因此被国度药监局列为化妆品禁用原料。公司暗意，已运行全面自查式样，并主动勾搭监管部门完成多轮查验，各项已矣均相宜国度法律端正要求。

值得留心的是，陕西省药品监督解决局曾于2024年11月5日向秦女士出具“不予立案奉告书”，称经核查未发现可复好意思产物中添加EGF及吐温-80，决定不予立案。这一已矣与浮滥者登第三方检测机构的论断酿成显著对比。

这并非可复好意思初度因EGF问题堕入争议。早在2023年，陕西浮滥者郭女士使用可复好意思护肤品后出现面部皮肤僵硬肿胀，经第三方机构检测，产物中检出EGF。郭女士向陕西省药监局反应后，相似收到“不予立案奉告书”。2025年3月，多名浮滥者反应过敏、肿胀问题，黑猫投诉平台仍有“过敏”“红肿”等投诉。

这次事件中，检测治安的可靠性成为争议焦点。中国香料香精化妆品工业协会指出，酶联免疫吸附本质（ELISA）平素诓骗于医学、食物安全等领域，但其可靠性高度依赖试剂盒的特异性、机灵度等因素。现在世界尚无适用于化妆品中EGF检测的商用ELISA试剂盒，ELISA法自己存在一定假阳性率，需通过质谱法、免疫脚迹法等时期抽象判断。

此外，尽管国度药监局早在2019年就明确EGF不得行为化妆品原料使用，但在监管端，仍未有廓清的检测法式出台。这导致浮滥者与品牌方提供的检测报告均易被质疑，第三方检测机构的检测治安是否合理、法式，也衰败泰斗谜底。

又名资深化妆品研发东谈主士暗意，EGF本便是化妆品禁用原料，且价钱崇高，大鸿沟品牌被检出确乎存疑，品牌方不会贸然违法。但是，部分企业为追求短期成果，冒险添加这一要素，导致浮滥者面对不行逆的皮肤毁伤，行业亟需加强自律与监管。

隐忧炫耀：营收依赖单一品牌研发过问比失衡

2024年巨子生物营收初度冲破55亿元，见效进入国货好意思妆上市公司的“50亿俱乐部”。

笔据巨子生物发布的财报，2024年，巨子生物营收达55.39亿元，同比增长57.2%；净利润达20.62亿元，同比增长42.1%。该公司毛利率高达82.09%，净利率为37.22%。

但是，高增长气候下仍有隐忧，重营销轻研发、主品牌依赖与同质化竞争使得巨子生物高增长存疑。

最初是主品牌可复好意思“连城之价”，2024年可复好意思营收达45.42亿元，占公司总营收的82%，较2019年的30.21%大幅攀升。第二品牌可丽金营收占比则从50.1%骤降至15.2%。单一品牌依赖风险加重，一朝可复好意思因市集竞争或质地问题受挫，公司举座功绩将面对剧烈波动。

为破解单一困局，巨子生物推出8大品牌，但除可复好意思、可丽金外，其余品牌营收占比不及3%，未能酿成有用增长弧线。此外，巨子生物95%以上的营收来自国内市集，外洋膨大理会渐渐。同期，其功能性食物、医用敷料等业务占比极低，难以酿成第二增长弧线。

重营销轻研发是医好意思企业广大面对的问题，巨子生物也不例外，公司通过绑定头部主播、重金营销鼓励可复好意思高速增长。

数据炫耀，2019-2022年，巨子生物在销售和经销方面的开支分别为9380万元、1.58亿元、3.46亿元和7.06亿元，销售用度率分别为9.8%、13.3%、22.3%、29.87%，占总营收比重从9.8%攀升至29.86%。

财报炫耀，2023年，巨子生物的销售及经销开支高达11.65亿元，同比高涨64.8%，占营收比重更是高达33%。2024年全年巨子生物的销售及经销开支高达20.08亿元，比拟上一年同比大涨72.5%。

和多数营销用度比拟，被外界称为“好意思妆界华为”的巨子生物在研发方面的过问有些名不副实。数据炫耀，巨子生物2019年至2022年的研发开支仅占同期总营收的1.2%、1.1%、1.6%、1.9%。2023年，巨子生物的研发支拨为7500万元，同比增长70.5%，但仅占总营收的2.1%。

2024年，巨子生物研发支拨1.06亿元，同比增长42.1%，占收入比例仍唯有1.9%。对比同业，爱好意思客（300896.SZ）等公司研发过问占比均超5%，巨子生物的“轻研发”边幅被质疑衰败时期护城河。

此外，重组胶原卵白赛谈玩家激增，锦波生物、创健医疗等企业凭借时期冲破与廉价政策，快速霸占市集份额，蚕食巨子生物的先发优势。尽管现在巨子生物领有‌167项已授权及请求中的专利‌‌，但专利到期后时期壁垒飞速缩小，产物同质化问题突显，浮滥者难以隔离品牌互异。

业内合计麻豆 91，若无法裁减品牌依赖、培植研发过问冲破时期瓶颈，巨子生物高增长传闻或将面对消除。这场“EGF添加门”事件，不仅是对巨子生物产物性量的拷问，更是对其买卖边幅可握续性的真切反想。在市集竞争与浮滥者信任的双重压力下，巨子生物能否解围，仍需时分本质。